开云kaiyun体育咱们预测公司24Q3电解液出货13.6万吨+-波胆·足球
公司24Q3事迹基本合适预期。公司24Q1-Q3营收88.6亿元，同降26.9%，归母净利润3.4亿元，同降80.7%，毛利率18.5%，同降9.9pct，归母净利率3.8%，同降10.6pct；其中24Q3营收34.1亿元，同环比-17.5％/+14.3％，归母净利润1亿元，同环比-78.3%/-18.2％，毛利率17.9%，同环比-6.4/-0.4pct，归母净利率3.0%，同环比-8.2/-1.2pct。
24Q2电解液出货13万吨+、全年预测20%-25%增长。咱们预测公司24Q3电解液出货13.6万吨+，环增20%+，Q3外供六氟折固2000吨+，环增30%+，折电解液近2万吨，系数对应电解液出货15.5万吨，环增20%，且外销LiFSI起量，咱们预测Q3出货折固800吨。24年电解液咱们预测出货近50万吨，同比20%-25%增长，咱们预测24全年锂盐外供有望达0.8万吨折固，折电解液6万吨+，系数总出货有望达约55万吨，同增约40%，市占率进一步晋升。
24Q3电解液板块盈利1.1亿元+、单元利润已触底。咱们测算24Q3 电解液单吨净利约0.08万元，环比握平，外供锂盐折固单吨利润0.3万元+，环降约35%，电解液板块24Q3系数孝凯旋润1.1亿元+，预测24全年电解液单吨利润0.09万元傍边。咱们预测六氟单元盈利24Q2已触底，预测24H2盈利底部保管。9月部分厂商加工费探涨0.1-0.2万元/吨。但辩论关停产能仍需时刻退出，咱们预测盈利25Q2有望回转。
磷酸铁24Q3蚀本环比握平、日化领路孝顺盈利。咱们预测24Q3磷酸铁及铁锂筹议性蚀本约0.6亿元，环比握平，且计提减值0.14亿元，系数影响利润0.74亿元，咱们预测24年磷酸铁业务系数影响利润2亿元+。24Q3回收业务及碳酸锂套保孝凯旋润约0.1亿元，24年资源回收板块有望孝凯旋润0.5亿元+。日化业务咱们预测24Q3孝顺0.5亿元+利润，环比握平，预测24年孝凯旋润2亿元+。
Q3用度环比小幅改善、本钱开支同比下落较着。公司24Q1-Q3技艺用度11.6亿元，同降4.3%，用度率13.1%，同增3.1pct，其中Q3技艺用度4.2亿元，同环比-3.2%/+11.9%，用度率12.2%，同环比+1.8/-0.3pct；24Q1-Q3筹议性净现款流6.5亿元，同降54.3%，其中Q3筹议性现款流2.8亿元，同环比-62.6/-17.3%；24Q1-Q3本钱开支6.3亿元，同降76.8%，其中Q3本钱开支1.6亿元，同环比-74.2/+7.8%；24Q3末存货13亿元，较Q2末增6.8%。
盈利预测与投资评级：辩论行业出清节律，咱们下调公司2024年，上调2025-2026年归母净利预期至5.6/15.5/23.6亿元（原预期6.1/15.0/22.6亿元），同比-70%/+176%/+52%，对应PE为64/23/15倍，辩论公司处于周期底部，明天价钱还原利润弹性较大，保管“买入”评级。
风险指示：销量不足预期，盈利水平不足预期
天赐材料三大财务预测表
往期汇报：
点评汇报：2024.8.28：【东吴电新】天赐材料2024年中报点评：电解液盈利触底，事迹合适预期
2024.7.11：【东吴电新】天赐材料23H1预报：Q2 事迹受减值影响环比下滑，电解液盈利触底
2024.4.28:【东吴电新】天赐材料2024年一季报：事迹基本合适预期，电解液Q1盈利底部明确
2024.4.01:【东吴电新】天赐材料2023年年报点评：Q4事迹合适预期，预测24年电解液盈利见底
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东吴证券投资评级圭表
投资评级基于分析师对汇报发布日后6至12个月行家业或公司答复后劲相对基准施展的预期（A 股阛阓基准为沪深 300 指数，香港阛阓基准为恒生指数，好意思国阛阓基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对条约转让主见）或三板作念市指数（针对作念市转让主见），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期明天6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增握：预期明天6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期明天 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减握：预期明天 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期明天 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增握：预期明天6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性：预期明天6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减握：预期明天6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
咱们在此提醒您，不同证券参议机构接受不同的评级术语及评级圭表。咱们接受的是相对评级体系，暗示投资的相对比重提议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分辩论自己特定状态开云kaiyun体育，如具体投资打算、财务状态以及特定需求等，并好意思满长入和使用本汇报施行，不应视本汇报为作念出投资决议的唯独要素。
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