开云kaiyun.com 民生证券：给以兴发集团买入评级

民生证券股份有限公司刘海荣,李家豪近期对兴发集团进行商榷并发布了商榷评释《事件点评：磷化工盈利回稳，新材料技俩抓续激动》，本评释对兴发集团给出买入评级，刻下股价为18.76元。

兴发集团(600141)

事件。 1 月 3 日，工信部、国度发改委等八部门推敲发布了《激动磷资源高效高值运用实际决策》(以下简称《实际决策》 )， 对磷矿资源保护性开辟、磷化工产业鼎新发展的系统推敲和顶层联想， 提议优化产业结构加快过期产能出清， 荧惑磷化工龙头企业作念大作念强。

磷化工家具行情回稳， 磷矿石保管高景气。 23 年 Q4 以来，磷肥冬储等需求链接运行，磷化工行业景气度保管，磷矿石价钱仍高位颤动。 把柄百川盈孚数据，死心 2023 年 12 月 31 日，磷矿石价钱为 1007 元/吨，较 9 月底+5.4%；黄磷价钱 22464 元/吨，较 9 月底-9.7%；草甘膦价钱 25805 万吨，较 9 月底-11.9%； 磷酸一铵价钱 3330 元/吨，较 9 月底+8.8%，磷酸二铵价钱 3682 元/吨， 较 9 月底+1.2%。把柄 2023 年中报线路，公司具有 585 万吨磷矿石产能，有望受益于磷化工产业链一体化。

多个技俩有序激动， 向新材料新动力材料迈进。 死心 2023 年中报，公司领有磷矿石产能 585 万吨/年，雅致磷酸盐产能卓著 20 万吨，草甘膦原药产能 23万吨，制剂产能 7.5 万吨，有机硅单体产能 36 万吨，并酿成卑劣 15 万吨硅橡胶、 5.6 万吨硅油以及 2500 吨酸性交联剂产能，磷酸一铵产能 20 万吨、磷酸二铵产能 80 万吨、精制净化磷酸产能 10 万吨、湿电子化学品产能 18.3 万吨等。公司多个重心在建技俩稳步激动： 在建 2 万吨/年电子级氨水联产 1 万吨/年电子级氨气等技俩(湖北) 和 4 万吨/年超高纯电子化学品(上海) ， 在建 8 万吨特种硅橡胶、 2200 吨有机硅微胶囊、 5000 立方米气凝胶等硅基新材料技俩， 参股公司湖北友兴 30 万吨/年磷酸铁锂一期技俩、 10 万吨/年电板级磷酸二氢锂技俩有望链接建成投产。 异日跟着公司多个重心技俩链接落地， 新材料、新动力业务收入占比有望擢升， 进一步增强公司抗周期波动风险的武艺。

磷资源上风权臣，为公司永恒发展奠定基础。 公司磷矿资源储备丰富， 死心2023 年中报，公司领有采矿权的磷矿石储量约 4.12 亿吨，磷矿石联想产能达585 万吨 /年，抓有荆州荆化(磷矿探明储量 2.89 亿吨，当今处于探矿阶段)70%股权，抓有桥沟矿业(磷矿探明储量 1.88 亿吨，当今处于探转采阶段) 50%股权，通过控股子公司远安吉星抓有宜安实业 (磷矿探明储量 3.15 亿吨，已赢得采矿许可证，当今处于采矿工程建造阶段) 26%股权。 丰富的磷矿资源为公司发展磷化工产业提供了成心条目。

投资建议： 公司是磷化工龙头企业，磷矿石资源上风凸起，新材料技俩抓续激动，看好公司永恒发展。 基于家具价钱变化，咱们蜕变了公司 23 年、 24 年的盈利预测，并新增 25 年盈利预测， 咱们瞻望公司 2023-2025 年归母净利润分裂为 12.19、 16.50、 22.53 亿元， 1 月 3 日收盘价对应 PE 分裂 17、 13、 9 倍， 保管“推选”评级。

风险指示： 产能投放不足预期；家具价钱波动风险；原材料价钱波动的风险

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据预计，始创证券翟绪丽商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值高达96.46%，其预测2023年度包摄净利润为盈利13.57亿，把柄现价换算的预测PE为15.37。

最新盈利预测明细如下：

    

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级4家；以前90天内机构盘算均价为24.94。

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